Thị trường crypto đang lặp lại kịch bản Russell 2000: Token AI thua lỗ bùng nổ 150% trong khi giao thức có lợi nhuận bị bỏ quên

Tôi vừa nhìn vào bảng giao dịch trong 30 ngày qua, và một con số làm tôi giật mình: nhóm token AI có lợi nhuận âm (thua lỗ) đã tăng trung bình 152%, trong khi các giao thức DeFi đang có lợi nhuận dương như Uniswap, Compound, và Aave chỉ nhích lên 5-7%. Đây không phải là một sai lầm tính toán. Đây là một tín hiệu thị trường đang vẽ lại bản đồ giá trị của crypto. Tôi nhớ lại mùa hè DeFi năm 2020, khi mọi người đổ xô vào yield farming dù biết rằng APY cao đến từ token inflation chứ không phải doanh thu thực. Hôm nay, câu chuyện lặp lại nhưng với một kịch bản mới: AI. Những dự án như Render Network, Bittensor, Akash Network – dù vẫn đang ở giai đoạn thua lỗ, chưa có doanh thu bền vững – lại được thị trường định giá như những ngôi sao đang lên. Trong bối cảnh thị trường giảm hiện tại, việc sống sót quan trọng hơn lợi nhuận. Nhưng khi tôi nhìn vào dữ liệu on-chain, một bức tranh rõ ràng hiện ra: các quỹ đầu tư và nhà giao dịch đang đặt cược vào câu chuyện 'AI sẽ thay đổi mọi thứ' và họ sẵn sàng bỏ qua các chỉ số cơ bản như revenue, TVL, hay lợi nhuận ròng. Tại sao? Bởi vì họ tin rằng giai đoạn đầu của AI – giống như giai đoạn đầu của DeFi – sẽ được thúc đẩy bởi kỳ vọng, và chỉ những kẻ đến sau mới quan tâm đến lợi nhuận. Đây chính là hiệu ứng 'tiền thông minh' đang tìm kiếm sự bùng nổ tiếp theo. Nhưng tôi có một góc nhìn contrarian: Điều này không khác gì việc mua một token chưa từng có doanh thu với hy vọng nó sẽ trở thành 'Ethereum tiếp theo'. Lịch sử crypto đã chứng minh rằng hầu hết các dự án thua lỗ đều chết trong bear market. Chỉ những dự án có lợi nhuận thực sự mới tồn tại qua chu kỳ. Vậy chúng ta nên làm gì? Đừng đuổi theo những token AI thua lỗ chỉ vì chúng đang tăng. Thay vào đó, hãy nhìn vào các giao thức DeFi có lợi nhuận và đang bị 'bỏ quên'. Chúng có thể là cơ hội khi thị trường quay trở lại với giá trị thực. Hãy nhớ: trong một thị trường giảm, sống sót là chiến thắng.